Proaktives Management von Hedgefonds-Portfolios
Ende April veröffentlichte Olympia Capital Management einen kurzen Research Report über das aktive Management von Hedgefonds-Portfolios, z.B. von Dach-Hedgefonds. Einige Dachfonds mussten während der Krisenmonate 2008 und 2009 deutliche Verluste hinnehmen. Ein aktives Strategiemanagement hätte diese Drawdowns verhindern und absolute Rendite sichern können, so der Autor. Olympia stellt den hauseigenen Risikoindikator vor, der je nach Makroumfeld den Investment-Zyklus in die Phasen Low Risk, Intermediate Risk und High Risk unterteilt.
Quelle: Olympia Capital Management
Die Hedgefondsrenditen lagen demnach monatlich bei 1,25 %, +0,75 % und -0,75 %, je nach Phase. Gleichzeitig zeigen die diversen Hedgefondsstrategien in den verschiedenen Risikophasen unterschiedliche Eigenschaften. Es profitieren beispielsweise Equity Directional und Event Driven in Low-Risk- und Managed Futures in High-Risk-Phasen.
Quelle: Olympia Capital Management
Abschließend werden zwei Strategien vorgestellt, um diese Eigenschaften von Risikophasen und Hedgefondsstratgeien mittels des vorgestellten Indikators auszunutzen. Die Overlay-Strategie strebt über Long- und Short-Alternative-Beta-Indizes eine Steuerung des Risikoexposures an. Sie führt zu deutlich reduzierten Drawdowns und liefert Outperformance gegenüber einer reinen Replikationsstrategie. Die Active-Rotation-Strategie steuert das Exposure in den verschiedenen Hedgefondsstrategien. Dies führt zu einem deutlich besseren Rendite-Risiko-Profil als in einem naiv diversifizierten Investment.
