Pimco sieht Chancen bei Corporate Bonds

In einem im April veröffentlichten Interview legt Pimco Managing Director Mark Kiesel ausführlich seine Meinung zum gegenwärtigen Investmentumfeld dar und erläutert, warum hochwertige Unternehmensanleihen aus seiner Sicht derzeit die attraktivste Anlageklasse darstellen. 

Die gegenwärtige Rezession und die Entschuldung von Bilanzen sorge für niedrige Aktienrenditen  bzw. Dividenden in den nächsten Jahren. Gleichzeitig wären die Zinssätze bei Staatsanleihen sehr gering. Dies biete Investoren die Möglichkeit, nicht nur bei den Renditen eine Outperformance gegenüber Aktien zu erzielen, sondern gleichzeitig als Fremdkapitalgeber eine günstigere Position in der Kapitalstruktur einzunehmen. Als weitere Gründe für ein Investment in hochwertige Unternehmensanleihen führt Kiesel an, dass Konjunkturmaßnahmen und Garantien von Regierungen in erster Linie große Unternehmen mit Investment Grade Rating unterstützen. Gleichzeitig seien die Risikoaufschläge (Credit Spreads) auf Anleihen auf dem höchsten Stand seit Jahrzehnten. Kiesel schätzt, dass Renditen zwischen 7% und 8% durchaus möglich seien.

Bei der Titelauswahl empfiehlt er Sektoren, die nicht oder nur wenig vom Konjunkturzyklus abhängen, bspw. Telekommunikation, Gesundheit, Pharmazie und Tabak, sowie die Marktführer im Finanzsektor. Von zyklischen Unternehmen und High-Yield-Anleihen rät Kiesel ab, da hier noch steigende Ausfallraten bei gleichzeitig niedrigen Recovery Rates zu erwarten seien.