Handlungsoptionen für Infrastruktur-Investoren

UBS Asset Management hat in einer kurzen Analyse die Entwicklungen von Infrastruktur im Jahr 2022 und die Perspektiven für das kommende Jahr untersucht. Die Entwicklung im Jahr 2022 war relativ solide, insbesondere im Sektor Öl und Gas. Steigende Inflationsraten haben die Asset-Klasse in den Fokus gerückt, da Infrastruktur in der Vergangenheit im Umfeld höherer Teuerung eine Outperformance gegenüber dem Aktienmarkt erreichen konnte. Beim Fundraising verzeichnete Infrastruktur 2022 ein Rekordjahr, auch wenn die Anzahl der Fonds deutlich abgenommen hat. Die Bewertungen sind stabil geblieben, was zum einen auf relativ stabile langfristige Inflationserwartungen und zum anderen auf hohe Dry-Powder-Bestände zurückzuführen sein dürfte.

Quellen: UBS Asset Management, Preqin

Für das kommende Jahr fassen die Autoren ihre Ergebnisse in sieben Kernthesen zusammen. Investoren sollten sich auf ein herausfordernderes Fundraising-Umfeld einstellen, da mit den Renditen am Anleihenmarkt auch die Opportunitätskosten steigen und angesichts der Preisrückgänge anderer Asset-Klassen die Infrastruktur-Anteile in den Portfolios der Investoren automatisch gestiegen sind, was die künftige Nachfrage dämpft.
Zweitens bestehen Risiken hinsichtlich der Bewertungen, die eine größere Divergenz in Gewinner und Verlierer möglich erscheinen lassen.
Die dritte Kernthese besagt, dass sich Anleger auf die Fundamentaldaten ihrer Investments konzentrieren sollten, etwa Preissetzungsmacht und Markteinstiegsbarrieren.

Quellen: UBS Asset Management, Burgiss, Bloomberg

Viertens sollten Investoren die Chancen und Risiken aus der Weiterentwicklung des Infrastruktursektors nutzen, etwa bei Investments in den Telekommunikationsbereich. Dabei gilt es die Chancen des Investments in Wachstumsthemen, die mit größeren Risiken einhergehen, und klassische Core-Infrastruktur auszubalancieren. Die Lösung ist dabei von den einzelnen Deal-Details abhängig.
Laut Kernthese fünf sollte das Asset Management proaktiver handeln und das Monitoring über die gesamte Investmentphase intensivieren.
Sechstens müssten Investoren die zunehmende Globalisierung der Gas- und Strommärkte bei ihren Anlagen berücksichtigen, was engere Korrelationen über Regionen hinweg umfasst,und sich auf größere Preisvolatilität einstellen.
Zuletzt gilt es, politische Änderungen im Blick zu behalten und besonderes Augenmerk auf die Vertragsgestaltung und die Stabilität des Rechtssystems in der Anlageregion zu legen.

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