Optimale Portfolioumschichtung illiquider Asset-Klassen

Ein Großteil der wissenschaftlichen Forschung beschäftigt sich damit, wie aus Barmitteln und liquiden Wertpapieren optimale Portfolios zusammengestellt werden können. In der Praxis enthalten institutionelle Portfolios vielfach auch illiquide Investments (wie Immobilien, Infrastruktur, Private Equity etc.), die bei der Umschichtung zu einem gewünschten Zielportfolio berücksichtigt werden müssen. Während vollständig liquide Wertpapiere unverzüglich und mit marginalen Transaktionskosten gehandelt werden können, lassen sich illiquide Asset-Klassen nur über einen längeren Zeitraum handeln bzw. unter Inkaufnahme einer Liquiditätsprämie vorzeitig verkaufen. Prof. George Chacko, Karl Neumar und Robert McMillan von Auda Alternative Investments gehen der Frage nach, wie ein existierendes Portfolio optimal in eine neue Zielallokation überführt werden kann. Die Autoren ermitteln die optimale Strategie von Portfolioumschichtungen und zeigen, worauf institutionelle Investoren achten müssen.