Neue Equity-Style-Indizes für Illiquidiät und idiosynkratische Risiken

Ein 2009 erschienenes Research Paper der Universität Passau führt sechs europäische Equity-Style-Indizes auf Grundlage des Dow Jones Stoxx 600 Index ein. Neben den bekannten Fama-French- und Carhart-Styles Beta, Size, Valuation und Momentum führen die beiden Autoren Style-Indizes für idiosynkratisches Risiko und Illiquidität ein. Die Indizes sollen dazu dienen, in Multifaktor-Modellen beim Asset Pricing eingesetzt zu werden und bei der Performance-Evaluierung von Publikums- und Hedgefonds zu helfen.

Style-Indizes (Equal Weighted)

Quelle: Wagner, Stocker (2009)

Berechnet werden gleichgewichtete und Free-Float-Indizes. Für alle untersuchten Indizes lassen sich signifikante Style-Faktoren feststellen. Mögliche Interdependenzen der Faktoren, sowie das Verhalten des idiosynkratischen Faktors und des Illiquiditätsfaktors in verschiedenen Marktphasen wird für weitere Forschung ausgegeben.

Mit der Berücksichtigung von Illiquidität und idiosynkratischen Risiken erweitern die Autoren das Style-Universum sinnvoll. Die Ansätze lassen sich für Style Investing und Fondsvergleiche ebenso nutzen, wie für Alternative-Beta-Strategien.