Wachsender europäischer Markt für Leveraged Loans

In den vergangenen zehn Jahren hat sich das Volumen des europäischen Loan-Marktes mehr als verdreifacht, zeigt eine Marktanalyse von Morningstar. Ende des ersten Quartals 2025 waren Loans i.H.v. 315 Mrd. Euro ausstehend - gemessen am Morningstar European Leveraged Loan Index -, was nahezu dem Volumen des High-Yield-Marktes der Eurozone entsprach. Dabei war die Zusammensetzung nach Branchen breit gestreut. Gut die Hälfte der ausstehenden Loans war in Frankreich, Großbritannien und Deutschland domiziliert. 

_{Quelle: Morningstar}

Durch ihre variable Verzinsung profitieren Leveraged Loans im Gegensatz zu High-Yield-Anleihen von steigenden Zinsen: 2023 lagen die Renditen oberhalb von 9 %. Die Ratings der Loans lagen nahezu ausschließlich im Sub-IG-Bereich, rund 80 % entfielen auf den B-Bereich. Demgegenüber dominierten im High-Yield-Bond-Segment BB-Ratings. In ökonomisch turbulenten Zeiten neigen Loans zu scharfen Korrekturen, etwa während der Finanzkrise, der Pandemie und der Marktverwerfungen in diesem Jahr. Im Zuge der Corona-Verluste gaben 2020 sowohl Loans als auch Hochzinsanleihen rund 15 % ab, bei Aktien waren es -23 %. Dagegen sorgten 2022 die variablen Coupons für erheblich geringere Verluste als bei klassischen Anleihen. Trotz des höheren Kreditrisikos schnitten Loans historisch gesehen bei der Volatilität besser ab als High-Yield-Bonds. 

_{Quelle: Morningstar}

Oftmals werden Loans taktisch beigemischt oder dienen als Übergangslösung für nicht sofort abrufbares Kapital im Private-Credit-Bereich. Aufgrund der geringeren Zinsrisiken ist die Korrelation zu Aktien und IG-Anleihen geringer als die von Hochzinsanleihen. Dies macht Loans auch als strategisches Diversifikationselement im Portfolio interessant. 

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