Laufende Erträge mit Floating Rate Loans
Neuberger Berman hat in einer kurzen Marktanalyse die Chancen von Senior Floating Rate Notes untersucht. Aus Investorensicht sprechen vier Faktoren für ein Engagement in Loans. Zunächst ist dies eine im Vergleich zu den meisten anderen Anleihekategorien relativ hohe Rendite: US-Senior Floating Rate Notes weisen derzeit mit 5,4 % einen Yield to Maturity auf, der nur marginal unter dem entsprechender Hochzinsanleihen liegt. Dabei sind sie durch ihre bevorzugte Position in der Kapitalstruktur der Emittenten deutlich besser gegen Kreditrisiken abgesichert. Über die vergangenen 15 Jahre lag die Recovery Rate ausgefallener Loans bei 70 %, die tatsächlichen Verluste betrugen 30 % der Ausfallrate von 3 %. Trotz diverser Wirtschaftskrisen wurden im ausgewählten Zeitraum folglich 99 % der Nennwerte zurückgezahlt.
Quelle: Neuberger Berman
Durch die kurzfristige, üblicherweise alle 30 bis 90 Tage erfolgende, Anpassung der Kupons sind die Durationsrisiken von Loans überschaubar. Dies ist gerade in einem Umfeld steigender Zinsen hilfreich, da nicht nur durch die Duration nahe Null kaum Kursverluste auftreten, sondern zudem durch die höheren Kupons die Zinserträge der Investoren steigen. Phasen ansteigender Zinsen haben gezeigt, dass insbesondere gegenüber Staatsanleihen eine Outperformance erzielt werden kann. Zuletzt ist die niedrige Korrelation zu anderen Fixed-Income-Klassen vorteilhaft. 
Quelle: Neuberger Berman
Der Markt für Loans umfasst aktuell mehr als 1000 Emittenten aus über 30 verschiedenen Sektoren, die Papiere im Nennwert von rund 900 Mrd. US-Dollar begeben haben. Auf dem Sekundärmarkt beträgt das tägliche Handelsvolumen im Schnitt gut 2 Mrd. US-Dollar, vornehmlich getragen von verschiedenen institutionellen Investoren.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Loans jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Private Debt & Asset-Backed. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 11.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 27 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 110 Universen.
