Kleine und junge Hedgefonds erzielen höhere Renditen
Eine aktuelle Studie von Meredith Jones ("Examination of fund age and size and its impact on hedge fund performance") untersucht die Renditen von Hedgefonds unter der Berücksichtigung des Track Records und des Fondsvolumens. Analysiert wird eine Stichprobe auf Basis der Datenbanken Hedge Fund Research, HedgeFund.net, Altvest und Barclays. Um das Merkmal Größe zu untersuchen wird die Stichprobe nach Volumen in die Kategorien kleiner 100 Mio., 100 - 500 Mio. und größer 500 Mio. US-Dollar eingeteilt. Um das Merkmal Alter zu untersuchen wird die Stichprobe nach Track Record in die Kategorien kleiner 2 Jahre, 2 - 4 Jahre und größer 4 Jahre eingeteilt. Aus jeder der sechs Untergruppen wird ein Index gebildet, dessen Renditen für den Zeitraum von Januar 1996 bis Juli 2006 betrachtet werden.
Kleinere Hedgefonds erzielen höhere Renditen als größere Hedgefonds. So entfiel auf die kleinen Hedgefonds eine durchschnittliche jährliche Rendite von 15,46% bei einer Standardabweichung von 6,31%. Die mittleren (großen) Hedgefonds erzielten 12,5% (11,93%) Rendite bei einer Standardabweichung von 5,89% (5,72%). Anleger die ausschließlich ihre Rendite maximieren wollen, sollten also kleine Hedgefonds auswählen, diese sind allerdings auch riskanter, wie der Volatilitätsvergleich zeigt. Gründe für die bessere Performance können Nischenstrategien oder Auswahl überlegener, aber gleichzeitig begrenzter Strategien sein. Weitere Schwachpunkte kleiner Hedgefonds können hingegen die Infrastruktur, das Risikomanagement und die Einschränkung der Handlungsfreiheit bei großen Kapitalabzügen sein.
Ebenso wie kleinere erzielen auch jüngere Hedgefonds höhere Renditen. So kamen die jüngsten Hedgefonds auf eine durchschnittliche Jahresrendite von 17,5% bei einer Standardabweichung von 5,97%, während die mittleren (älteren) Hedgefonds Renditen von 14,1% (11,84%) bei einer Standardabweichung von 6,39% (6,32%) erzielten. Für alle sechs Untergruppen wurden Monte Carlo Simulationen für die Performanceprognose der nächsten 6 Jahre durchgeführt. Auch diese kommen zu dem Ergebnis, dass kleinere und jüngere Hedgefonds höhere Renditen erzielen. Bei der Interpretation der Ergebnisse ist allerdings zu beachten, dass keine Berücksichtigung des Survivorship Bias vorgenommen wird. Für die Studie wurde ein Update mit den Daten für 2007 durchgeführt. Die Ergebnisse des Updates sind mit den vorherigen Ergebnissen vergleichbar.
