Industry Loss Warranties in institutionellen Portfolios
Insurance-Linked Securities, insbesondere Industry Loss Warranties eignen sich für institutionelle Investoren zur Diversifikation ihrer Portfolios, zeigt eine kurze Marktanalyse von Neuberger Berman. Dabei fokussieren sich die Autoren auf den ILS-Typus der Industry Loss Warranties (ILWs). Hierbei handelt es sich um Emissionen mit typischerweise geringen Volumina (um 10 Mio. US-Dollar), die privat ausgehandelt werden und kurze Laufzeiten aufweisen. Die versicherten Risiken beziehen sich nicht auf einzelne Events/Katastrophen, sondern werden anhand von industrieweiten Indizes festgelegt. Dies reduziert das Risiko der adversen Selektion, da weder Investor noch Sponsor über einen Informationsvorteil verfügt. Durch die direkte Verhandlung der Emissionsbedingungen und geringe Volumina sind ILWs leichter auf die Bedürfnisse bestimmter Investoren zuzuschneiden, so dass sie im Rahmen institutioneller Mandate einfacher einsetzbar sind. 
Quelle: Neuberger Berman
Anhand eines modellierten diversifizierten Portfolios untersuchen die Autoren, in wieweit sich ILWs in den Portfolios verschiedener Investorentypen einsetzen lassen. Hierzu werden Stiftungsfonds, Defined-Benefit-Pensionseinrichtungen sowie Lebensversicherer betrachtet. Bei einer wachstumsorientierten Ausrichtung wurden 15 % ILWs ins Portfolio integriert. Unabhängig davon, ob dies gleichmäßig zu Lasten der anderen Asset-Klassen oder durch eine neue Volatilitäts-Minimierung sanken die Risikokennziffern des Portfolios bei konstanter Rendite deutlich. 
Quelle: Neuberger Berman
Bei einer DB-Pensionseinrichtung führt die Beimischung von ILWs zu einer Glättung in der Entwicklung des Deckungsgrades. Das Ergebnis bei Lebensversicherern hängt vom konkret angewandten Verfahren der Portfoliooptimierung ab. Im Falle SCR-minimierter Allokationen werden ILWs erst bei relativ hohen Zielrenditen allokiert, da sie im Gegensatz zu Staatsanleihen nicht SCR-begünstigt sind. Werden hingegen die Volatilität oder Extremrisiken des Überschusses minimiert, kommen ILWs und führen bei einer Steigerung der Rendite zu einer Reduzierung des Risikos.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Insurance-Linked Securities jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Private Debt & Asset-Backed. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 16.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 34 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 160 Universen.
