Hedgefonds-Style-Indizes verschiedener Provider ähneln sich

Eine aktuelle Research-Publikation der Universität Basel vergleicht anhand eines 17-Strategie-Faktormodells nach Sharpe (1992) die Hedgefonds-Style-Indizes der Indexanbieter Credit Suisse - Tremont, HFR, CISDM, Altvest, Barclay Hedge, Greenwich und HFN.


Quelle: Dietiker (2009)

Aufgrund der fehlenden Reporting-Verpflichtung bei Hedgefonds sowie der Heterogenität der Datenbanken der verschiedenen Anbieter überschneiden sich die Indizes bei den beinhalteten Fonds nur gering. Trotzdem findet der Autor überwiegend Gemeinsamkeiten bei den Sub-Strategien.
So finden sich bei Long/Short Equity hohe gemeinsame Faktorladungen für Momentum-, Size-, Market- und Emerging-Markets-Faktoren, bei Short Selling für U.S.-Aktien-, Size- und Optionsfaktoren (Put Write).
Für jede Strategie und für die Composite-Indizes werden die Faktorladungen dargestellt und diese verschiedenen Robustheitstest unterzogen.
Generell lässt sich festhalten, dass Hedgefonds Small Caps und Emerging Markets bevorzugen, während Arbitrage-Strategien sich über Optionsstrategien vergleichen lassen. Der Autor verweist darauf, dass sich anhand des Faktormodells die Ergebnisse von Hedgefonds nicht optimal replizieren lassen. Für Investoren ist jedoch die Erkenntnis bedeutend, dass als Benchmark oder Replikationsstrategie die Zusammensetzung verschiedener Indizes von geringerer Bedeutung ist.