Globale Immobilienpreise in der Corona-Pandemie
Commercial Real Estate hat im Zuge der Corona-Pandemie deutliche Wertverluste hinnehmen müssen. Sowohl der Preisrückgang als auch die Erholung waren über verschiedene Regionen und Segmente des Immobilienmarktes sehr heterogen. Andrea Deghi, Fabio Natalucci und Mahvash Qureshi untersuchen in einem IMF Research Paper die Gründe hierfür. Als Grundlage dienen Preisdaten für 96 Metropolen aus 31 Industrie- und Schwellenländern.
Mit dem Beginn der Pandemie im Frühjahr 2020 waren die regionalen Unterschiede bei Preisveränderungen wesentlich höher als in der Vergangenheit; die Standardabweichung lag doppelt so hoch wie in den Jahren zuvor. Gleiches gilt für die Variation bei Preisveränderungen innerhalb einer Stadt über verschiedene Immobiliensegmente.
Quellen: MSCI Real Estate , Deghi, Natalucci, Qureshi, 2022
Im Zuge des Shutdowns ergab sich für die Städte mit den striktesten Maßnahmen ein um 1,5 Prozentpunkte höherer Preisrückgang. Dabei waren Wohnimmobilien am stärksten betroffen, da die Menschen aus dicht besiedelten Gebieten in Randlagen gezogen sind.
Neben den Eindämmungsmaßnahmen hatte die Ausbreitung ebenfalls signifikanten Einfluss. Eine Erhöhung der Corona-Fälle um eine Standardabweichung reduzierte die Preise im Retail-Bereich um 0,3 Prozentpunkte. Damit haben offenbar auch freiwillige Kontaktbeschränkungen Auswirkungen gehabt. Gestützt wird diese Annahme dadurch, dass höhere Impfquoten unabhängig von den staatlichen Maßnahmen die Preiserholung der Immobilien unterstützt haben.
Quellen: MSCI Real Estate , Deghi, Natalucci, Qureshi, 2022
Staatliche Maßnahmen zur Förderung der Wirtschaft haben in der Pandemie den Commercial-Real-Estate-Sektor gestützt. Dies umfasst sowohl direkte Maßnahmen, etwa Steuerermäßigungen für Vermieter, als auch indirekte wie bspw. Transfers an Mieter. Im Mittel haben um eine Standardabweichung erhöhte fiskalische Stimuli zu einer Verringerung der Immobilienpreise um 0,1 Prozentpunkte je Quartal geführt. Auch die Maßnahmen der Zentralbanken haben den Sektor stabilisiert.
Der Trend zum Homeoffice hatte im Bürosegment einen messbaren negativen Einfluss auf die Preisentwicklung.
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