Flexibilität aktiver Strategien bei Schwellenländeraktien

Der Asset Manager Ninety One hat in einer Marktanalyse das Potenzial aktiven Managements bei Emerging-Market-Aktienstrategien untersucht. Eine Auswertung der Performance von Fondsdaten zeigt, dass das (Brutto-)Alpha von EM-Aktienstrategien, beispielsweise im Gegensatz zu dem von global investierenden Produkten, im Zeitverlauf nicht gesunken ist. Ineffizientere Märkte wie etwa China bieten aktiven Managern nach wie vor Opportunitäten.

_{Quellen: Ninety One, eVestment}

Die Ineffizienz der Schwellenländermärkte kann grob in zwei Kategorien unterteilt werden: strukturelle und verhaltensbedingte. Erstere umfassen fundamentale Eigenschaften der lokalen Märkte, die die Preisfindung weniger effektiv als in den Industrieländern machen. Zunächst ist die finanzielle Infrastruktur in Hinblick auf Institutionen und das regulatorische Rahmenwerk schwächer. Weitere Aspekte sind geringere Liquidität und Handelsvolumina sowie niedrigere Analystencoverage und Datenverfügbarkeit. Die verhaltensbedingten Ineffizienzen basieren insbesondere auf der hohen Retail-Lastigkeit der Marktteilnehmer in den Schwellenländern. Diese reagieren in der Regel stärker auf kurzfristige und spekulative Trends, was Preissprünge verstärkt.

_{Quelle: Ninety One}

Aktive Strategien haben überdies die Möglichkeit, in Unternehmen zu investieren, die nicht Teil der klassischen Benchmarkindizes sind. Dies muss kein Zeichen mangelnder Qualität sein, sondern kann andere Gründe haben, etwa eine noch zu geringe Marktkapitalisierung oder Handelsliquidität. Eine andere Möglichkeit ist die Berücksichtigung von Unternehmen aus den Industrieländern mit hohem EM-Exposure im Portfolio, was unter dem Aspekt Risikomanagement vorteilhaft sein kann. Als weitere Aspekte aktiven Managements werden die Risikosteuerung durch das Management und Flexibilität bei der Gewichtung bzw. Vermeidung übergewichteter Einzeltitel genannt.  

Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Schwellenländeraktien jeden Monat in der Publikationen Absolut|ranking Equity Emerging Markets, Equity Emerging Markets Regions und Equity Emerging Markets Countries.
Insgesamt analysiert Absolut|ranking mehr als 16.000 aktive und passive Strategien von 2.000 Asset Managern, aufgeteilt auf 36 Assetklassen und Marktsegmente sowie mehr als 200 Universen. Individuelle Mandate und Spezialfonds können ebenfalls untersucht werden.