Einfluss von Spekulation auf den Rohölpreis

Eine Mitte September erschienene Publikation der Deutschen Bank untersucht den Einfluss von Spekulanten auf den Rohölmarkt, mit dem Ergebnis, dass die Futures Exposures von Financials die Rohölpreise beeinflussen. Bisherige Untersuchungen zeigten verschiedene Ergebnisse zu diesem Thema, gingen in der Mehrheit jedoch von einem sehr geringen Einfluss der Spekulation aus (vgl. Absolut|report-News "Angebot und Nachfrage regeln die Rohstoffpreise" und "Determinanten des Ölpreises").


Quelle: Möbert (2009), Deutsche Bank

Die Arbeit stellt zunächst die gängigen ökonomischen Theorien zum Einfluss von Spekulanten auf Finanzmärkte vor, auf die eine kurze Beschreibung des Rohölmarktes folgt. Die Analyse des Einflusses der Spekulanten auf Preis und Preisvolatilität wird anhand einer Regressionsanaylse und verschiedener Signifikanz- und Kausalitätstests durchgeführt. Im Ergebnis steht eine signifikante Korrelation von Spekulantenaktivität und Preis, wobei die Kausalität der Preisbewegung von den Spekulanten ausgelöst wird.

Quelle: Möbert (2009), Deutsche Bank

Der Autor verweist darauf, dass der Rohölmarkt von vielen Fundamentalfaktoren getrieben wird, wodurch weitere Untersuchungen notwendig wären, da sich der statistische Zusammenhang von Spekulartion und Preis nicht vollständig aufdecken lässt. Hauptgrund für die Preisvolatilität scheinen große Differenzen in Long- und Short-Positionen zu sein, die aus unterschiedlichen Markteinschätzungen resultieren. Zur Reduktion der Volatilität wird hier verstärkte Regulierung empfohlen.