Einfluss des Netzwerks auf die Hedgefonds-Performance

Mitte März erschien ein Diskussionspapier der Cass Business School und der Universität Bologna, das soziale Kriterien in die Performance-Evaluierung von Hedgefonds einbezieht. Die Verwendung sozialer und qualitativer Kriterien findet in den Wirtschaftswissenschaften allgemein bereits oft Anwendung, jedoch weniger in der Investmentwelt. Die vier Autoren wollen einen Teil dieser Lücke schließen und untersuchen anhand von mehr als 2.000 aktiven Hedgefonds der TASS-Datenbank den Einfluss des Netzwerkes der jeweiligen Fonds auf die Performance und die eingegangenen Risiken seit 2006. Für ihre Analyse erstellen die Autoren zunächst ein visuelles Netzwerk von Hedgefonds und ihren Prime Brokern und ermitteln anschließend anhand von drei Zentralitätsmaßen die Stellung des jeweiligen Hedgefonds im Netzwerk. Die Arbeit stellt damit erstmalig die sozialen Kontakte von Institutionen, anstelle der ihrer Manager, in den Fokus.


Quelle: Baden-Fuller, Ferriani, Mengoli, Torlo (2011)

Alle drei Zentralitätsmaße zeigen einen statistisch signifikant negativen Einfluss auf die Performance von Hedgefonds und einen signifikant positiven Einfluss auf die Risikoübernahme. Fonds, die zentral im Netzwerk stehen, zeigen somit eine schlechtere Performance und ein höheres Risiko.
Abschließend werden anhand vorangegangener Arbeiten verschiedene Gründe für den Zusammenhang zwischen Zentralität und Performance diskutiert.
Die Arbeit erweitert somit das Spektrum von qualitativen Daten für die Hedgefondsanalyse und gibt wertvolle Denkanstöße für die Due Diligence.


Quelle: Baden-Fuller, Ferriani, Mengoli, Torlo (2011)