Eigenkapitalunterlegung für Immobilieninvestments unter Solvency II

Die Investment Property Databank (IPD) hat Mitte April einen ausführlichen Report zur Auswirkung von Solvency II auf Immobilieninvestments für Versicherungsunternehmen veröffentlicht. Darin wird zunächst das Rahmenwerk von Solvency II im Bezug auf Immobilieninvestments vorgestellt. Kritisiert wird vor allem, dass bisherige Regeln zu indirekten Investments und zu Leverage wenig eindeutig sind und dass die Eigenkapitalunterlegung mit 25 % unter der Standardformel zu hoch sei. Die QIS-5-Formel verursache darüber hinaus prozyklisches Investment.

IPD verweist zur Behebung der genannten Schwierigkeiten auf neue Immobilienindizes, die eine bessere Darstellung der Rendite-Risiko-Charakteristika und damit als geeignetere Grundlage für die Eigenkapitalunterlegung dienen sollen. Als geeignet erachten die Autoren Valuation-Based-Indizes und Transaction-Linked-Indizes.