Diversifizierte Credit-Fonds - Fixed-Income-Alternativen für institutionelle Investoren
Bei der Mehrzahl der institutionellen Investoren Kontinentaleuropas bilden Staatsanleihen traditionell einen wesentlichen Teil des Portfolios. In der Vergangenheit generierte dieser „Safe Haven“ akzeptable Renditen, und zwar auch in Krisenzeiten wenn sich durch sinkende Leitzinsen und die Flucht in Staatsanleihen ein höheres Zinsniveau und Kursgewinne realisieren ließen. Die Schuldenkrise in Europa und das Downgrade der USA und anderer Staaten haben jedoch die Risikolosigkeit von Staatsanleihen auf den Prüfstand gestellt.
Allein Länder wie Deutschland oder die USA können noch als sichere Anlage bezeichnet werden, bieten dementsprechend aber auch geringe Renditen. Institutionellen Investoren stellen sich in diesem Umfeld gleich mehrere Schwierigkeiten. Investitionen in Länder mit Top-Ratings dürften bei einem niedrig bleibenden Zinsniveau kaum die erforderliche Rendite bringen, um die langfristigen Verpflichtungen zu decken. Die Ausfallwahrscheinlichkeit von Ländern mit niedrigeren Ratings wiederum ist schwer zu prognostizieren, da die Rückzahlung von Schulden neben ökonomischen auch von politischen und sozialen Aspekten abhängt.
Aktives Management von breit diversifizierten Anleiheportfolios bietet institutionellen Investoren eine Alternative zum Investment in Staatsanleihen. Durch eine breite Streuung und die aktive Steuerung von Emittenten, Laufzeiten, Währungen und Bonität kann ein ebenso diversifiziertes wie ertragreiches Profil geschaffen werden. Absolut Research leistet mit dem kürzlich geschaffenen Ranking: Diversified-Bonds-Fonds in der Reihe der Fondsrankings einen Beitrag zur Selektion erfolgreicher Manager. Das Ranking analysiert derzeit 489 Fonds in den Kategorien Europa und Global. Berücksichtigt werden Fonds, die in verschiedenen Klassen innerhalb des Anleihenuniversums investieren, neben Staatsanleihen also bspw. in Corporate Bonds, High Yield, Emerging Markets Bonds und Asset-Backed Securities. Somit stellt das Ranking ein breites Spektrum an unterschiedlichen Ansätzen und Portfolios in den Vergleich, um sowohl die Qualität, als auch die Vor- und Nachteile der verschiedenen Ansätze aufzudecken.
Die Fonds zeigen sich bereits im Durchschnitt erfolgreicher, als ein Investment in Staatsanleihen. So lag der arithmetische Durchschnitt der Renditen der Fonds mit europäischem Fokus über die letzten 36 Monate bei 5,57 % p.a. Die der globalen Fonds sogar bei 6,93 % p.a. Im gleichen Zeitraum erreichte der Citi G7 Government Bond Index in Lokalwährung lediglich 3,71 % p.a.
Bestes risikoadjustiertes Ergebnis (Omega Ratio*) letzte 36 Monate: Diversified Bonds Europa
- 13,33 - Placeuro Compartiment Bond Euro
- 8,69 - Pioneer Funds Euro Strategic Bond
- 7,45 - Scottish Widows High Income Bond
Bestes risikoadjustiertes Ergebnis (Omega Ratio*) letzte 36 Monate: Diversified Bonds Global
- 13,85 - PIMCO Global Bond
- 13,50 - PIMCO Global Bond ex-US
- 12,79 - JPMorgan Global Enhanced Bond
Über die letzten 60 Monate war es für den Durchschnitt der Fonds allerdings nicht möglich, den Index zu schlagen, der 4,62 % p.a. erzielte. Nach Kosten liegen die global ausgerichteten Portfolios gleichauf, mit 4,50 %, während die europäisch orientierten Fonds mit 3,70 % p.a. zurückliegen, allerdings ebenfalls gleichauf mit einem Investment in rein europäische Staatsanleihen.
In den Rankings liegt die Bandbreite der Ergebnisse, wie meist bei aktiven Fonds, sehr weit. Das obere Quartil der Fonds hat eine deutlich bessere Performance als der Index geliefert, häufig mehr als die doppelte jährliche Rendite, während das untere Quartil enttäuschte.
Bestes risikoadjustiertes Ergebnis (Omega Ratio*) letzte 60 Monate: Diversified Bonds Europa
- 4,68 - DZPB Rendite EURO Zins
- 4,61 - Carmignac Securite
- 4,30 - CM-CIC Union Obli Moyen Terme
Bestes risikoadjustiertes Ergebnis (Omega Ratio*) letzte 60 Monate: Diversified Bonds Global
- 7,09 - UniOptima
- 4,95 - UBS Luxembourg Bonds 1
- 4,84 - CS Flexible Fixed Income
Institutionelle Investoren können mit den breiter aufgestellten Portfolios guter Manager eine deutlich attraktivere Performance erzielen, als mit reinen Staatsanleiheninvestments. Da global ausgerichtete Portfolios im Durchschnitt bessere Ergebnisse zeigen, sollten Investoren ihren „Home Bias“ nicht unbedingt auf Manager-, aber auf Portfolioebene abstreifen, da ihnen sonst Rendite und Diversifikationsvorteile entgehen.
*Das Omega Ratio gibt das Verhältnis der Fläche unterhalb der Renditeverteilung oberhalb des Schwellenwertes und der Fläche unterhalb der Renditeverteilung unterhalb des Schwellenwertes wieder. Es ist somit ein risikoadjustiertes Renditemaß, welches die ersten vier zentralen Momente einer Verteilung berücksichtigt.
Die 18 Absolut Research Fonds-Rankings bilden über 7.000 - primär institutionelle - Fondsklassen von mehr als 700 Fonds- und Kapitalanlagegesellschaften in ihrer Basiswährung ab. Die Fonds in den Ranking-Universen werden jeweils nach zwei Renditemaßen (Year-to-Date und Rendite p.a. 36/60 Monate), nach einem Extremrisikomaß (Maximum Drawdown 36/60 Monate) und einem Performancemaß (Omega Ratio 36/60 Monate) geordnet, sofern die Fonds in den einzelnen Kategorien über entsprechende Historien verfügen. Darüber hinaus enthält jedes Ranking ein detailliertes Produkt- und Fondsanbieter-Verzeichnis.
Ausführliche Informationen und die frei verfügbare Executive Edition des Credit-Rankings Diversified Bonds erhalten Sie unter: /main-navigation/rankings/credit-diversified-bonds/
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