Diversifikation mit internationalen Immobilienaktien

Eine Ende Februar erschienene wissenschaftliche Research-Arbeit des Center for European Economic Research (ZEW) und der Steinbeis Hochschule Berlin analysiert die Diversifikationsvorteile von Investments in Immobilienaktiengesellschaften. Motivation für die Analyse ist nach Aussage der Autoren der rund um den Globus stark wachsende Markt für REITs und der damit relativ einfache Zugang zu Immobilienexposure. Die Autoren führen Mean-Variance-Effizienztests bezüglich der Diversifikation und unter Berücksichtigung von Währungseffekten durch. International diversifizierte und gehedgte Portfolien weisen demnach besonders attraktive Profile aus.


Quelle: Kroenche, Schindler (2011)

Untersucht werden Anleihen, Aktien und Immobilienaktien im Zeitraum zwischen 1986 und 2009. Währungseffekte zeigen in den Tests einen negativen Einfluss auf die Diversifikationseigenschaften internationaler Aktien, Anleihen und Immobilienaktien. Unter Berücksichtigung vollständiger Währungsabsicherung sind die Vorteile durch Diversifikation am größten. Die Ergebnisse zeigen sich zudem relativ robust in der Out-of-Sample-Betrachtung und unter Verwendung von Leerverkaufsrestriktionen.


Quelle: Kroenche, Schindler (2011)