Deutscher Markt für Unternehmensanleihen auf Wachstumskurs

Im vergangenen Jahr wurde in Deutschland mit 130 neuemittierten Unternehmensanleihen aus dem Non-Financials-Sektor ein Rekordwert erreicht, wie eine Marktanalyse der Ratingagentur Creditreform zeigt. Zwar ist das Emissionsvolumen auf 40,9 Mrd. Euro zurückgegangen, ein Minus von gut 5 Mrd. Euro gegenüber 2012, doch wurden im Zeitraum Januar bis August 2014 Anleihen von knapp 35 Mrd. Euro begeben, so dass der Vorjahreswert übertroffen werden dürfte. Insgesamt sind damit 606 Anleihen aus der deutschen Realwirtschaft ausstehend, die sich auf 286 Emittenten verteilen. Die Mehrheit der Emittenten weist eine Bilanzsumme von weniger als 500 Mio. Euro auf.

Deutlich schwächer verlief die Emissionstätigkeit am geregelten Markt für Mittelstandsanleihen. Nach einem Gesamtvolumen von 1,4 Mrd. Euro im Jahr 2013 wurden bis August 2014 lediglich 6 Papiere mit einem Volumen von 0,28 Mrd. Euro emittiert.


Quelle: Creditreform

Die Höhe der Kupons ist seit 2011 signifikant gesunken. Während 2011 Mid-Cap-Unternehmen im Median 7,25 Prozent im Jahr zahlten, sind es aktuell nur noch 6,625 Prozent. Noch deutlicher ist der Rückgang im Large-Cap-Segment, wo der Durchschnittskupon aktuell noch 2,50 Prozent beträgt (-3 Prozentpunkte). Die seit 2009 stetig verschlechterte Eigenkapitalquote der Large-Cap-Unternehmen konnte 2013 wieder deutlich verbessert werden und erreichte einen Wert von  21,7 Prozent. Im Mid-Cap-Bereich dagegen verharrt die Eigenkapitalausstattung auf dem niedrigen Niveau von 16,2 Prozent. Im europäischen Vergleich ist die deutsche Eigenkapitalausstattung schwach, wobei im Gegenzug die Gesamtkapitalrentabilität einen Spitzenwert erreicht.


Quelle: Creditreform

Für Gesamteuropa zeigt sich seit 2009 ein stetiges Wachstum des Marktes für Unternehmensanleihen, was sich vermutlich im laufenden Jahr fortsetzen wird. Neben dem deutschen Markt, welcher das größte Teilsegment darstellt, sticht insbesondere der französische Markt hervor, der knapp 400 Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 263 Mrd. Euro umfasst.

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