Dach-Hedgefonds schneiden besser ab als Indizes

Dach-Hedgefonds schneiden bei der Performance trotz hoher Kosten besser als investierbare Hedgefonds-Indizes ab. Das ergibt eine aktuelle Untersuchung des niederländischen Vermögensverwalters Theta Capital Management. Unter Berücksichtigung von Managementgebühren und Performance-Fees liegen die Dachfonds im Schnitt immer noch 3 bis 4 Prozentpunkte vor den Indizes.

Der Vergleich der Entwicklung der Hedge-Fonds-Indizes von MSCI, FTSE, HFRX und CSFB-Tremont mit der von Indizes für Dachfonds für den Zeitraum zwischen April 2003 ? dem Start des ersten investierbaren Index ? und Juli 2005 zeigt Wouter ten Brinke von Theta Capital zufolge, dass die Rechnung nicht aufgeht. Mit Managementgebühren zwischen 0,55 und 1,3 Prozent seien die Indexprodukte zwar tatsächlich günstiger als Dachfonds. Aktives Management führe aber regelmäßig zu einer höheren Rendite. Sie liegt im besten Fall 4,7 Prozentpunkte, im schlechtesten immer noch 1,8 Prozentpunkte über der des Vergleichsindex. Ten Brinke: ?Kein einziger Dachfonds-Index schneidet schlechter ab als die investierbaren Hedge-Fonds-Indizes."

In den investierbaren Hedgefonds-Indizes seien die besten Produkte häufig gar nicht enthalten, so die Begründung von ten Brinke. ?Nur die Manager, die Schwierigkeiten haben, Geld einzusammeln, werden sich den häufig strengen Anforderungen der Indexanbieter stellen." Dachfonds dagegen mieden schlechte Manager und versuchten zudem, durch geschickte Kombination unterschiedlicher Strategien ein optimales Portfolio zu konstruieren. Bei Indizes dagegen sei der Stilmix lediglich ein Abbild der Marktanteile unterschiedlicher Strategien und bei weitem nicht immer optimal.