Chinesische Aktien als Diversifikator

Chinesische Aktien sollten 5 % - 10 % des Aktienanteils eines Portfolios ausmachen. Dazu rät Mercer in einem Marktbericht über die Ansätze und Vorteile von Investments in chinesische Aktien.
Aufgrund von Restriktionen sind im MSCI EM und MSCI ACWI chinesische onshore-Aktien und damit chinesische Aktien insgesamt unterrepräsentiert. Allerdings sieht Mercer in diesen Aktien einen Treiber für Wachstum. Da die sich die Restriktionen für chinesische onshore-Aktien verringern, wird zukünftig von einem höheren Gewicht in den Indices ausgegangen. Investoren sollten jedoch nicht warten bis passive Fonds angepasst werden, sondern bereits vorher in onshore-Aktien investieren, zum Beispiel über aktiv gemanagte Fonds. Die Vorteile einer höheren Allokation im chinesischen onshore-Markt sind mittelfristig eine höhere Diversifikation durch eine niedrige Korrelation mit anderen Aktienmärkten und ein höheres Alpha, das auf Ineffizienz der chinesischen onshore-Märkte zurückzuführen ist. Langfristig erwarten die Autoren, dass ein höheres Wirtschaftswachstum die Gewinne und Bewertungen der Unternehmen steigern kann.
 

Quelle: Mercer (2021)

Um den Anteil chinesischer Aktien im Portfolio zu erhöhen, wurden ein Carve-out- und ein Top-up-Ansatz vorgestellt. Beim Carve out Ansatz setzt sich das Emerging Markets (EM) exposure aus einem breiten EM- und China A-shares- oder all-China-Anteil zusammen. Dagegen bilden beim Top-up-Ansatz eine all-China-Allokation und eine EM-ex-China-Allokation den EM-Anteil. Durch diese separaten Investitionen kann das Gesamtengagement in chinesischen Aktien besser gesteuert werden.
 

Quelle: Mercer (2021)

Mercers empfiehlt, dass die EM-Allokation bis zu 25 % betragen soll und einen höheren China A-share-Anteil enthalten soll. Die spezifischen ESG und geopolitischen Risiken, die chinesische Aktien mitbringen, können hierbei laut den Autoren über aktive Manager verringert werden.

Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf chinesische Aktien jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Equity Emerging Markets Countries. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 17.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 37 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 200 Universen.