Bundesregierung schafft steuerliche Klarheit für CoCo-Emittenten
In einer Erkärung am 10. April 2014 hat das Bundesministerium der Finanzen den steuerlichen Rahmen für sogenannte Contigent-Convertible-Bonds (CoCo-Bonds) klar abgesteckt. Emittierende Banken können demnach die Zinsen auf die bedingten Zwangswandelanleihen als Betriebsausgabe von der Steuer absetzen. Der Gesetzgeber beseitigt damit letzte Unklarheiten zu den neuartigen Anleihen und gibt grünes Licht für die Weiterentwicklung eines deutschen Markts für CoCo-Bonds, wie Reuters berichtete. Die vergleichsweise hohen Zinsen auf CoCo-Bonds sind auf die besonderen Eigenschaften dieser Papiere zurückzuführen, die je nach Auslöser bei Unterschreiten der regulatorischen Eigenkapitalquote oder auf Weisung der Aufsichtsbehörde in Eigenkapital gewandelt oder gänzlich abgeschrieben werden. Banken können durch die Emission ihre Eigenmittelausstattung verbessern und Investoren erhalten laut dem Asset Manager Assenagon Kupons von derzeit rund acht Prozent bei einem Renditeaufschlag von knapp 400 Basispunkten gegenüber erstrangigem Banken-Fremdkapital.
Der Wissenschaftliche Beirat des Bundesfinanzministeriums hat zudem die Bedeutung von Bail-In-fähigem Bankkapital zur Stabilisierung des europäischen Finanzmarkts unterstrichen. In einer aktuellen Stellungnahme betont die Expertenkommission die Bedeutung, die CoCo-Bonds für die künftige Stabilität des europäischen Bankensystems leisten können. Gleichzeitig appelieren die Autoren aber mit Blick auf Solvency II an den Gesetzgeber die Finanzierung eines solchen Bail-In-Instruments nicht durch zu strenge Anforderungen übermäßig zu begrenzen. Darüber hinaus regen die Autoren an, dass die zu erwartenden hohen Kuponzahlungen unter Solvency II in einem angemessenen Umfang den Verlustrückstellungen und nicht den ausschüttungsfähigen Erträgen zugeordnet werden.
Mit dem Thema CoCo-Bonds in der institutionellen Kapitalanlage befasst sich auch ein Artikel im kommenden Absolut|report 2|2014. Darin zeigt ein Autorenteam von Assenagon Asset Management die Marktentwicklung, Charakteristika und regulatorische Einordnung dieses innovativen Segments für institutionelle Investoren auf.
Die besten Asset Manager in diesem jungen Marktsegment analysiert Absolut Research monatlich im Absolut|ranking - Credit Corporate Bonds Financials.
