18.10.2021 | Research

Bedeutung eines positiven Impacts für Investoren

Auch wenn Investoren bereit sind, höhere Gebühren zu akzeptieren, um nachhaltig zu investieren, hat die Höhe des Impacts keinen Einfluss auf die Zahlungsbereitschaft, zeigt ein Researchpaper eines Teams der Universität Zürich. Basierend auf einem Experiment wird die Bereitschaft der Investoren, für einen positiven Impact, gemessen an eingesparten CO2-Emissionen, höhere Gebühren bei Aktieninvestments zu akzeptieren. Es wird jeweils ein klassisches nicht-nachhaltiges sowie ein Impact Investment angeboten. Bei letzterem werden zwei Gruppen unterschieden, Low- und High-Impact, wobei High mit einer zehnmal so hohen CO2-Emissionsreduzierung einhergeht.
Gepoolt liegt die Zahlungsbereitschaft für das Impact Investment bei rund 4,6 %, was eine erhebliche Zahlungsbereitschaft für Nachhaltigkeit offenlegt. Die Höhe des Impacts spielt hingegen keine Rolle: Es gibt keinen signifikanten Unterschied zwischen der Zahlungsbereitschaft zwischen den Low- und High-Impact Investments. Über verschiedene Robustheitstests wird u.a. sichergestellt, dass die Investoren die Höhe ihres Impacts einschätzen können.


Quelle: Heeb, Kölbel, Pätzold, Zeisberger, 2021

Im Anschluss versuchen die Autoren, die Gründe dafür zu ergründen, dass die Zahlungsbereitschaft unabhängig von der Höhe der CO2-Reduzierung ist. Es zeigt sich, dass dies nicht auf fehlende Erfahrungen mit nachhaltigen Investments zurückzuführen ist. Ein Kontroll-Sample mit großen Erfahrungen bei Impact Investments führt zu ähnlichen Ergebnissen. Wwenn die Anleger die Möglichkeit haben, sowohl das High als auch das Low-Impact Investment zu wählen, steigt die Zahlungsbereitschaft zwar mit dem Impact,hängt aber stark von den angebotenen Möglichkeiten ab. Die Ergebnisse implizieren, dass Impact nicht als absolute Größe, sondern immer in Relation zu Vergleichsgrößen berücksichtigt wird. Die generelle Zahlungsbereitschaft scheint weniger aus dem konkreten Impact abgeleitet zu werden, sondern durch positive Emotionen bedingt zu sein, von den Autoren als „Warm Glow“ bezeichnet. Dies geht mit Risiken von Green Washing bzw. Impact Washing einher.


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