Auswirkungen der PRI-Unterzeichnung auf ESG-Fondsratings
Die Unterzeichnung der UN Principles for Responsible Investment durch Fondsanbieter führt insgesamt nicht zu einer Verbesserung der ESG Ratings der Fonds, zeigt ein Researchpaper von Soohun Kim (Georgia Institute of Technology) und Aaron S. Yoon (Northwestern University). Zunächst analysieren die Autoren die Fund Flows in den sechs Quartalen vor und nach Unterzeichnung der PRI: Es ergibt sich ein Anstieg der monatlichen Flows um 4,3 %, die Investoren fragen also verstärkt Produkte von Anbietern nach, die ihre nachhaltige Ausrichtung durch die PRI-Unterzeichnung zeigen. Untersucht wurden 474 aktive US-Aktienfonds von 86 Produktanbietern.
Die Auswirkungen auf die Fonds selbst sind dagegen gering. Unabhängig davon, ob MSCI, Sustainalytics oder TruValue Labs ESG Ratings herangezogen werden, lässt sich aggregiert keine Steigerung der Scores nach der PRI-Unterzeichnung feststellen. Auch auf Ebene der einzelnen ESG Aspekte (z.B. Environmental) ist kein Unterschied feststellbar. Ein positiver Einfluss ist im Wesentlichen nur bei quantitativen und speziell für institutionelle Anleger konzipierten Produkten nachweisbar.
Quelle: Kim, Yoon, 2020
Wird statt der Ratings das Abstimmungsverhalten der Anbieter im Sinne von Engagement betrachtet, ergibt sich ebenfalls keine Verbesserung nach Unterzeichnung; die Anzahl der Abstimmungsteilnahmen sinkt sogar. Ebenfalls rückläufig ist die Performance der Fonds. Sowohl das CAPM-Alpha als auch die Rendite nehmen mit PRI-Unterzeichnung ab.
Denkbar wäre, dass Anbieter von Produkten mit ohnehin bereits hohem ESG Score mit einer höheren Wahrscheinlichkeit die PRI unterzeichnen, so dass eine anschließende Verbesserung nicht erwartet werden kann. Es scheint allerdings kein Zusammenhang zwischen vorheriger ESG-Bewertung und PRI-Unterzeichnung zu bestehen: Fonds mit schwachem Scoring weisen eine genauso hohe Wahrscheinlichkeit auf wie Produkte mit hohem ESG Score.
Mit der Publikation Absolut|impact zeigt Absolut Research das Spektrum nachhaltiger Investments für institutionelle Investoren auf. Anleger erfahren durch Fachbeiträge zu Strategien, Trends, ESG-Initiativen und Regulierung, wie sie nicht nur ihr Portfolio, sondern auch gesellschaftliche Veränderungen (mit)gestalten können.
