Analyse der Performance von Hedgefonds
Im Dezember 2008 untersuchte PerTrac Financial Solutions die Performance, den Leverage und die Liquidität von Hedgefonds bis Ende Oktober. Die Performanceanalyse auf Basis des 4.500 Fonds umfassenden HedgeFund.net-PerTrac Online Universums ergab, dass entgegen der Durchschnittsperformance der Fonds, die bis Ende Oktober einen Verlust von 10,83% betrug, es dennoch bei vielen Hedgefonds im gleichen Zeitraum zu einem deutlich besseren Ergebnis kam.
Bei der Analyse der Verteilung der Hedgefonds-Renditen ergab sich, dass die Rendite im obersten 95%-Quantil 27,08% beträgt, im 80%-Quantil sind es noch 5,11%. Erst im 70%-Quantil geht die Rendite in den leicht negativen Bereich von -0,27 über.
Dies bedeutet, dass 1.300 Fonds bis Ende Oktober keine oder nur marginal negative Renditen verbuchen. Im Gegensatz dazu beträgt die Rendite offener Immobilienfonds im 90%-Quantil bereits -27,42%. Hedgefonds haben einen vergleichbaren Verlust erst im 20%-Quantil mit -27,24% Rendite. Das 20%-Quantil der Renditen der offenen Immobilienfons hingegen liegt bei einem Verlust von 41,59%. Die Gewinner bei Hedgefonds sind Managed Futures mit einer Rendite ab Jahresanfang 2008 bis Ende Oktober von durchschnittlich 14,01% und 46% im 90%-Quantil.
Quartile historischer Hedgefonds-Renditen
Quelle: PerTrac Financial Solutions
Zusätzlich untersuchte PerTrac den Unterschied in der Performance von großen und kleinen, sowie jungen und alten Fonds. Dazu wurde eine bereits Mitte des Jahres 2008 veröffentlichte Studie (http://www.absolut-report.de/news/detail/3115/) um Daten bis Ende September erweitert. Die Ergebnisse bestätigen die Schlussfolgerungen der vorherigen Studie im Hinblick auf die Outperformance von jüngeren gegenüber etablierteren Fonds (-7,58% ggü. -9,75% Rendite seit Anfang 2008). Demnach weisen große Fonds mit -8,71% eine leicht bessere Performance als kleine Fonds mit -9,08% aus. Viele großen Fonds, die mit dramatischen Verlusten in den Medien präsent waren, veröffentlichten jedoch keine Daten für den zusätzlich betrachteten Zeitraum. Wenn man diese mit einbeziehen würde fiele das Bild deutlich zugunsten kleinerer Fonds aus vermutet Meredith Jones, Managing Director von PerTrac Financial Solutions. Auch das bessere Abschneiden jüngerer gegenüber älterer Fonds wurde bestätigt.
Um den Leverage und die Zahlungsfähigkeit von Hedgefonds zu analysieren befragte PerTrac 6.000 Hedgefondsmanager. Demnach verwenden 26,9% der Hedgefonds kein Leverage und von den 73,1, die es einsetzten, nutzten es 21,7% als Aktienstrategie, was einen Hebel von weniger als 2:1 bedezute.
Hinsichtlich der Liquidität ergab die Umfrage, dass bei 50% der Fonds eine monatliche Kündigung möglich ist. 8,2% der Fonds bieten sogar eine noch häufigere Möglichkeit für eine Kündigung.
