Alternative Fixed-Income-Segmente bei steigenden Zinsen
Der Asset Manager Nuveen hat alternative Fixed-Income-Instrumente und ihren Portfolioeinfluss in einem Umfeld steigender Zinsen analysiert. Hintergrund ist einerseits, dass mit dem sinkenden Zinsniveau das Renditeniveau klassischer Anleihen erheblich gesunken ist, was es institutionellen Investoren erschwert, ihre Renditeziele zu erreichen, und andererseits das Zinsrisiko, durch die Ausweitung der Durationen in breiten Anleihen-Benchmarks, gestiegen ist. 
Quelle: Nuveen
Sowohl Emerging-Markets- als auch High-Yield-Anleihen weisen höhere Renditen als klassische Staats- oder Unternehmensanleihen auf und haben in der Vergangenheit auch bei steigenden Zinsen Investoren besser vor Verlusten schützen können. Auch Floating-Rate Loans sind durch die variable Verzinsung weniger anfällig bei Zinsanstiegen, gehen allerdings mit größeren Ausfallrisiken einher, die jedoch durch höhere Seniorität und Recovery Rates kompensiert werden. Preferred Securities sind zwar als ewige Anleihen mit entsprechend hoher Duration konzipiert, da aber die Emittenten vielfach aus dem Finanzsektor stammen und von Zinsanstiegen profitieren, können auch diese Instrumente einen Schutz im steigenden Zinsumfeld darstellen. Hinzu kommen die teilweise variablen Kupons. Im Segment der Private Markets nennen die Autoren Middle Market Senior Loans und Mezzanine Debt als mögliche Diversifikationselemente.
Die meisten dieser Instrumente sind nur schwach zu klassischen US-Anleihen mit Investment Grade Rating korreliert. Wird ein Zeitraum von 1997 bis 2017 betrachtet, führt die Implementierung einer 20-%-Beimischung der oben genannten alternativen Fixed-Income-Instrumente in ein 60/40 Aktien-Anleihen-Portfolio zwar zu einer leicht höheren Rendite; die risikoadjustierte Performance hingegen sinkt. Ihre Vorteile spielt die Beimischung hingegen bei steigenden Zinsen aus: Sowohl Rendite als auch risikoadjustierte Rendite des Portfolios steigen an. Die Autoren geben zu bedenken, dass die Implementierung solcher Instrumente große Expertise in diesen Marktsegmenten erfordert und ggf. spezialisierte Asset Manager betraut werden sollten. 
Quelle: nuveen
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf alternative Fixed-Income-Instrumente wie Loans jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Private Debt & Asset-Backed. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 12.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 27 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 110 Universen.
