AllianzGI untersucht liquide alternative Strategien im Portfoliokontext
Allianz Global Investors analysiert in einer im Februar erschienen Studie Charakteristika und Performance von Liquid Alternatives. Zu dieser Anlageform zählen die Autoren Strategien, die UCITS-konform frei von einer Benchmark investieren und über hedgefondsähnliche Ansätze alternative Renditequellen erschließen. Durch ihre Konstruktion liefert diese Strategie eine weitgehend marktneutrale Performance und kann dazu beitragen die risikoadjustierte Wertentwicklung eines Aktien-Anleihen-Portfolios zu verbessern. Liquid Alternatives erfordern jedoch verglichen mit traditionellen Investments eine andere Herangehensweise bei der Umsetzung. Zunächst muss das Risikobudget des Investors definiert werden. Daraufhin muss die geeignete Strategie gefunden werden, die das bestehende Portfolio am besten diversifiziert, erklären die Autoren. 
Quelle: Allianz Global Investors
Anschließend sind Managerselektion und Monitoring von zentraler Bedeutung. Anders als traditionelle Long-Only-Ansätze ist die Performance von alternativen Strategien vor allem von den Fähigkeiten des Managers abhängig. An die Stelle von Marktrisiken treten Managerrisiken. Die Portfoliokonstruktion sollte den Autoren zufolge auf quantitativen und qualitativen Analysen basieren. Um mit der Hinzunahme von Liquid Alternatives die Bildung von Klumpenrisiken zu vermeiden, sollten eine zukunftsgerichtete Modellierung, eine robuste Optimierung mit Fokus auf Extremrisiken und eine Analyse der Risiko- und Renditebeiträge auf Einzel- und Segmentstrategieebene implementiert werden.
Quelle: Allianz Global Investors
Das liquide alternative Portfolio setzt sich daraufhin auf diversifizierten Einzelstrategien zusammen. Risikoreduzierte Segmente wie Equity Market Neutral, Fixed Income Arbitrage oder Event Driven werden mit renditegenerierenden Strategien wie CTA, Managed Futures, Global Macro oder Volatility kombiniert. Ein solches Portfolio lieferte in der Vergangenheit stabilere Renditen als Staatsanleihen und gleichzeitig wesentlich niedrigere Drawdowns.
Absolut Research analysiert Liquid Alternatives in der monatlich erscheinenden Publikation Absolut|alternative, die Rendite und Risiko von mehr als 800 alternativen Strategien im UCITS-Format analysiert und die Marktentwicklung des Segments redaktionell aufbereitet.
