Aktienstrategie aus Wachstumsprognosen und CDS-Spreads

Vor dem Hintergrund historischer Rekordstände an den Aktienmärkten untersucht Standard & Poor's einen Strategienansatz zur Auswahl von attraktiven Unternehmen. Dazu identifizieren die Autoren europäische Aktien, deren Unternehmen hohe Kreditwürdigkeit und gute Wachstumschancen besitzen. Auf Basis des Universums des S&P Europe 350 konstruieren Claudia Holm und Kateryna Lipatova ein Scoringmodell, das CDS-Spreads und den durchschnittlich erwarteten Gewinn je Aktie (EPS) bewertet.

Quelle: Standard & Poor's

Ein Portfolio aus den 36 Titeln mit dem höchsten Score und 6-monatiger Haltedauer liefert demnach signifikante Outperformance gegenüber dem ganzen Index. Im Backtest über die letzten drei Jahre lieferte die Strategie eine kumulierte Rendite von rund 37 %, knapp 19 % mehr als der breite S&P Europe 350. Maximum Drawdown und Standardabweichung liegen mit 31 % bzw. 21 % in beiden Ansätzen aber auf demselben Niveau. Auch in der Simulation über fünf und neun Jahre stellen Wachstumsprognose und CDS-Speads ein stabiles Signal dar, während die Risikokennzahlen keine großen Abweichungen zeigen. Eine Strategie in europäischen Aktien kann daher durch Berücksichtigung von CDS-Spreads und EPS-Prognosen gezielt verfeinert werden.