AIMA startet Researchserie für institutionelle Hedgefonds-Investments
Rund 25 % der von Hedgefonds gemanagten Assets werden im Auftrag von Pensionsfonds verwaltet, zeigt die erste gemeinsame Untersuchung einer neuen Forschungsreihe von AIMA und CAIA. In diesem und den folgenden Veröffentlichungen sollen die Charakteristika und Vorzüge von Hedgefonds für Pensionsfonds und andere institutionelle Fiduziäre herausgearbeitet werden. Insgesamt haben institutionelle Investoren knapp 2 Billionen US-Dollar in Hedgefonds investiert, knapp 75 % der von der Branche verwalteten Assets. Seit 2012 ist die durchschnittliche Allokierung dieser Asset-Klasse in den Portfolios der Investoren im Schnitt leicht angestiegen. In den letzten 10 Jahren haben die Investoren insgesamt, nach Abzug der Gebühren, 1,5 Billionen US-Dollar durch Hedgefonds verdient - trotz der Verluste im Jahr 2008. Nach Angaben der Autoren haben Hedgefonds damit sowohl absolut als auch risikoadjustiert über die vergangenen 20 Jahre klassische Aktien- und Anleiheninvestments deutlich outperformt.
Quelle: AIMA, CAIA
Investoren schätzen jedoch nicht primär die Outperformance-Möglichkeiten von Hedgefonds-Investments, sondern vor allem deren Unkorreliertheit zum Aktienmarkt und ihre vergleichsweise geringe Schwankungsintensität. Hinzu kommt die bessere Absicherung gegen Extremverluste. Im Zuge der Finanzkrise wiesen lediglich Anleihen mit -10 % einen niedrigeren Drawdown als Hedgefonds (-21,4 %) auf; auch Immobilien (-35 %) und Rohstoffe (-57 %) verzeichneten größere Verluste.
Quelle: AIMA, CAIA
Größte Schwierigkeit bei Investments in Hedgefonds ist es, einen Fondsmanager zu identifizieren, dessen Strategie den Bedürfnissen des Investors entspricht. Weitere Hürden stellen die Komplexität und Undurchsichtigkeit der Branche dar, die sich jedoch seit dem gesteigerten Interesse durch institutionelle Investoren deutlich verbessert hat, sowie die vergleichsweise hohe Gebührenbelastung. Seit der Finanzkrise ist die Gebührenbelastung jedoch zurückgegangen. Im Schnitt werden 1,26 bis 1,62 % Management Fee sowie eine Performance Fee von 16,04 bis 19,09 % fällig. Bei Letzterem werden jedoch häufig Mechanismen wie eine High Watermark und/oder eine Hurdle Rate angewandt.
