Deutliche Verbesserung der risikoadjustierten Performance von Nachhaltigkeitsfonds
Im Zeitverlauf hat sich die risikoadjustierte Rendite nachhaltig investierender Fonds stetig verbessert, bis sich keine Unterschiede mehr zu konventionellen Produkten feststellen lassen, zeigt ein Forschungspapier von Gbenga Ibikunle und Tom Steffen von der University of Edinburgh. Die Wissenschaftler vergleichen grüne Fonds mit klassischen diversifizierten Produkten und sog. Black Funds, die vornehmlich in CO2-intensive bzw. rohstoffbezogene Unternehmen investieren. Das Datensample der Untersuchung umfasst 175 grüne, 259 schwarze und 976 konventionelle Fonds für den Zeitraum 1991 bis 2014. Über den gesamten Zeitraum erzielten die grünen Fonds eine Rendite von rund 4 % bei einer Volatilität von 17,5 %. Damit liegen sie bei beiden Kennziffern hinter den konventionellen Produkten, deren Outperformance signifikant ist.
Quelle: Ibikunle, Steffen, 2015
Auffällig ist allerdings die Entwicklung der relativen Fondsperformance. Während für den gesamten Zeitraum die nachhaltigen Produkte risikoadjustiert noch eine Underperformance von 2,7 % gegenüber der Black Funds aufweisen, verbessert sich diese Relation stetig bis hin zu einer signifikanten Outperformance von 14,4 % für die Jahre 2012 bis 2014. Eine ähnliche Entwicklung ist auch im Vergleich grüner und konventioneller Fonds zu sehen, bei denen sich die relative Performance der nachhaltigen Produkte laufend verbessert und sich für den aktuellsten Zeitraum nicht mehr signifikant unterscheidet. Gründe hierfür sind das zunächst stark eingeschränkte Investment-Universum nachhaltig investierender Fonds, welches sich erst im Laufe der Zeit mit einer Verbreitung nachhaltiger Leitlinien in den Unternehmen ausgeweitet hat. 
Quelle: Ibikunle, Steffen, 2015
Eine Faktoranalyse zeigt, dass ESG-Fonds ein erhöhtes Exposure zu den Faktoren Small Cap und Growth aufweisen. Die Autoren interpretieren dies als Hinweis auf das verstärkte Investment in schnell wachsende und noch kleine Unternehmen aus dem Umwelt- und Clean-Tech-Bereich. Produkte mit Fokus auf Rohstoffe und Industriewerte hingegen sind vermehrt in Value-Aktien investiert.
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