15. gif-Fachtagung Indirekte Immobilienanlage

Was kommt nach der Service-KVG?

Die Service-KVG scheint die Antwort der Immobilienfondsbranche auf ein Problem zu sein, das sich
über ein gutes Jahrzehnt aufgebaut hatte: Beim klassischen Immobilien-Spezialfonds ist der
Manager, die Kapitalverwaltungsgesellschaft, zivilrechtlicher und treuhänderischer Eigentümer der
Immobilien. Ein Wechsel des Managers ist daher mit erheblichen Kosten verbunden,
Grunderwerbsteuer, Versteuerung stiller Reserven usw.

Durch die Service-KVG sollen Eigentum und Management getrennt werden, damit man den Manager bei schlechter Leistung ohne weitere Transaktionskosten austauschen kann. Der Markt hat dieses Konzept mit traumhaften Wachstumsraten belohnt. Nun kommen wir in eine Phase erster Nachdenklichkeiten: Kann man Eigentum und Management wirklich trennen? Was passiert, wenn die Service-KVG selber in
schwieriges Fahrwasser gerät? Wie reagieren die ersten Marktteilnehmer darauf? Welche neuen
Konzepte sind im Kommen?