Struktur zur Beurteilung des Aktivitätsgrades indexbasierter Strategien
Neue Investorenpräferenzen und technologische Innovationen haben zum Aufkommen neuer indexbasierter Investmentprodukte und Strategien geführt, darunter Smart Beta ETFs und Direct Indexing. Das CFA Institute Research and Policy Center hat eine Rahmenstruktur zur Einstufung von Investments nach dem Grad des aktiven Managements entwickelt. Diese umfasst eine Skala von 1 bis 4 ansteigend nach der Aktivität des Managements. Bewertet werden die Produkte anhand der drei Dimensionen Strategie, Renditekontribution und Niveau der Diskretion.
Visualization of Product Decision-Making Layers
Quelle: CFA Institute Research and Policy Center
Smart Beta ETFs sind zwar grundsätzlich transparent und regelbasiert, allerdings basiert der Ansatz letztlich auf aktiven Entscheidungen, die über klassische, kapitalisierungsgewichtete Indexfonds hinausgehen, etwa hinsichtlich Gewichtung der einzelnen Titel und Bemessung der Faktoren. Vor diesem Hintergrund werden entsprechende Produkte auf Level 2 einklassifiziert.
Direct Indexing bezeichnet den direkten Erwerb der Konstituenten eines Index unter Umgehung von Fondsstrukturen, also beispielsweise eines ETFs. Dies erlaubt zugleich gewisse Flexibilität bei der Über- oder Untergewichtung einzelner Titel oder Asset-Klassen in Abhängigkeit der Investorenpräferenz. Angesichts der Möglichkeiten, solche Ansätze auf die Anforderungen der Investoren maßzuschneidern, können entsprechende Strategien auf einer recht breiten Range von 1 bis 3 klassifiziert werden.
Indexing Framework
Quelle: CFA Institute Research and Policy Center
Darüber hinaus geben die Autoren Empfehlungen zur Klärung der Terminologie in Bezug auf Smart-Beta-Produkte und Direct Indexing und regen eine verstärkte Offenlegung der Indexanbieter hinsichtlich der Indexierungsmethoden an.
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