Kupons von Unternehmensanleihen erreichen Tiefststände
Ein starkes drittes Quartal bescheinigt Fitch Ratings Emissionen von Unternehmensanleihen in Europa, Afrika und dem Nahen Osten (EMEA-Region). Gegenüber dem zweiten Quartal stieg das emittierte Volumen um 22 % auf 253 Mrd. Euro. Seit Jahresbeginn liegen die Emissionsaktivitäten 9 % höher als im Vorjahr, obwohl die Anzahl der Downgrades dieses Jahr zugenommen hat. Die Kupons erreichen dabei immer niedrigere Rekordstände.
Quelle: Fitch Ratings
In 2012 sind die geforderten Zinsen in allen Ratingkategorien so niedrig wie nie zuvor. Der durchschnittliche Zins lag etwa in der untersten Investment-Grade Stufe BBB bei knapp 4 %, im AAA bis A-Bereich bei rund 3 %. Gleichzeitig sind steigende Laufzeiten der Emissionen zu beobachten. Während in 2011 noch ca. 45 % der Anleihen mit einer Laufzeit von unter 5 Jahren emittiert wurden, liegt ihr Anteil in 2012 bislang bei 30 %. Rund 40 % der Emissionen laufen 5 bis 10 Jahre.
Quelle: Fitch Ratings
Die Renditen im High-Yield-Bereich liegen nach wie vor über der Dividendenrendite gängiger Aktienindizes. Der Total Return seit Jahresbeginn in diesem Segment beträgt 19 %. Auf Spread-Seite ist weiterhin eine anhaltende Verengung zu beobachten. Das Vorkrisenniveau wurde allerdings noch nicht erreicht, was für ausreichend Puffer bei plötzlich steigender Risikoaversion spricht, schreibt Fitch.