Demokratie, ökonomische Freiheit und Anlageperformance
Eine Analyse von Eaton Vance zeigt, dass die Rolle der Demokratie bei der Entwicklung der ökonomischen Freiheit in Staaten nicht linear ist, sondern vom untersuchten Zeitraum und dem bisherigen Niveau der ökonomischen Freiheit abhängt. Für den Zeitraum 1970 bis 2000 ergibt sich ein hochsignifikant positiver Einfluss des Levels der Demokratie auf die ökonomische Freiheit: Demokratischere Länder wiesen höhere Zuwächse bei der ökonomischen Freiheit auf. Ebenfalls einen positiven Einfluss haben ein niedrigeres Ausgangsniveau der ökonomischen Freiheit, das Bruttonationaleinkommen und ethnolinguistische Zersplitterung.
Quelle: Eaton Vance
Werden für diesen Beobachtungszeitraum die Länder mit hohem und niedrigem Ausgangsniveau ökonomischer Freiheit betrachtet, zeigen sich entsprechende Effekte nur bei den Ländern mit hohem Startniveau. Bei Ländern mit niedrigem Ausgangsniveau gab es keine signifikanten Effekte. Grund hierfür mag sein, dass kommunistische Länder bis kurz vor der Jahrtausendwende an ihrer Ideologie festgehalten haben und dementsprechend keine Veränderungen zu beobachten waren.
Für den Zeitraum 2000 bis 2017 sind die Ergebnisse über alle Staaten hinweg prinzipiell ähnlich wie für die vorherige Periode, wobei mehr Variablen signifikant sind. Auch andere Maße für Demokratie haben nun einen positiven Einfluss auf die ökonomische Freiheit. Werden auch hier Länder mit hohem und niedrigem Ausgangsniveau der ökonomischen Freiheit separat betrachtet, ändert sich allerdings das Bild. Zivile Freiheiten haben zwar für beide Gruppen einen positiven Effekt (in der Tabelle negativ, wegen Indexkonstruktion), bei der Demokratie ist für die Länder mit hohem Ausgangsniveau ökonomischer Freiheit allerdings ein negativer Effekt zu beobachten. Die Rolle der Demokratie hat sich offenbar im Zeitverlauf verändert. Die Autoren vermuten, dass ökonomische Freiheit – eine individuelle Freiheit – irgendwann in Konflikt mit Demokratie – der Herrschaft der Mehrheit – gerät.
Quelle: Eaton Vance
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