PwC: Alternative Assets brauchen neue Strategien
PwC hat die Veränderungen im Segment der Private Markets untersucht. Durch die anhaltend starke Nachfrage nach alternativen Anlagemöglichkeiten - Private Equity, Real Estate, Infrastructure, Hedgefonds und Private Debt - steigen die Bewertungen in diesen Asset-Klassen bei gleichzeitig sinkenden Erträgen. Hinzu kommt, dass einige Real Assets durch den raschen Wandel der Arbeits- und Wohnweise, neue Technologien, innovative Geschäftsmodelle und geopolitische Veränderungen an Wert und Bedeutung verlieren. Allerdings eröffnen sich hier auch neue Möglichkeiten.
Die Autoren schätzen, dass sich das Anlagevolumen alternativer Assets bis zum Jahr 2025 nahezu verdoppeln wird – im Jahr 2017 wurde es auf 11,2 Bill. USD beziffert. Das stärkste Wachstum wird bei Infrastruktur und Real Estate erwartet.
Quelle: PwC
Das Dry Powder bei Private Equity (953,8 Mrd. USD), Real Estate (244 Mrd. USD) und Infrastruktur (154 Mrd. USD) führt bereits jetzt zu niedrigeren Renditen. 
Quelle: Preqin
Bei Private Equity gehen die Autoren davon aus, dass das Angebot an stärker spezialisierten und längerfristigen Investments wachsen wird. Die Renditeziele würden sich auf 10 % bis 15 % IRR p.a. verringern, im Vergleich zu Fonds mit kürzeren Laufzeiten, die 20 % bis 25 % IRR liegen. Allerdings wären bei den langfristigen Fonds auch die Gebühren niedriger.
Bei Immobilien werden für die Bewertung zukünftig Veränderungen der Arbeitsweise und neue Technologien eine große Rolle spielen. Große Bürogebäude könnten an Wert verlieren. Core- und Core-Plus-Assets müssen durch Experten neu beurteilt werden.
Die Autoren raten Investoren, ihren Ansatz in diesen Asset-Klassen zu überprüfen und hinsichtlich Strategie, Technologie und Mitarbeitern aktuelle Entwicklungen zu beachten. Es könnte z. B. geprüft werden, ob eine Zusammenlegung des Immobilien- und Infrastrukturbereich sinnvoll wäre, um die zunehmenden Überschneidungen berücksichtigen zu können. Daneben sollten die Auswirkungen der Digitalisierung, künstlicher Intelligenz und alternativer Daten bei allen Asset-Klassen einkalkuliert werden.
Das komplette Spektrum von Immobilien und Infrastruktur deckt der im September 2017 erschienene Absolut|spezial Real Assets ab. Diese Sonderpublikation enthält u.a. Beiträge zu Spezial-Immobilienfonds, Investments in Energieinfrastruktur, Bewertung von Infrastrukturinvestments sowie rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen.
