Globale Anleihen: Aktive Asset Manager liefern Outperformance

Aktiv verwaltete, diversifizierte Anleihenportfolios mit globaler Ausrichtung und systematischer Währungsabsicherung konnten in den vergangenen Jahren eine deutliche Outperformance gegenüber dem Bloomberg Multiverse Index erzielen. In einem durch Zinserhöhungen bedingt schwierigen Umfeld für Fixed Income waren die Manager in der Lage, die Verluste deutlich zu begrenzen. Während die Marktbenchmark auf eine annualisierte Rendite von -3,8 % kam (in Euro), lieferten die Manager im Schnitt eine Brutto-Überrendite von 2,1 Prozentpunkten. Dies scheint nicht ausschließlich auf Durationsunterschiede zurückzuführen sein: Zwar lag die effektive Duration der Manager mit 5,3 unterhalb der Benchmark (6,5), was sicherlich die Outperformance in den von Zinserhöhungen geprägten ersten drei Quartalen 2022 begünstigt hat. Allerdings weitete sich diese auch in den folgenden Monaten der Seitwärtsbewegung bzw. der Erholung an den Anleihenmärkten weiter aus.

Kumulierte relative Wertentwicklung aktiver Manager vs. Marktbenchmark

Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter, Datenstand: Dezember 2023

Ähnlich positiv sieht das Bild aus, wenn nicht die Asset Manager im Durchschnitt, sondern gewichtet nach dem jeweils verwalteten Vermögen betrachtet werden. Aktive Manager verwalteten per Ende 2023 zusammen ein Volumen von 240,0 Mrd. Euro. Hiervon schafften es Produkte mit insgesamt 208,2 Mrd. Euro, eine Überrendite gegenüber der Benchmark zu erreichen. Lediglich Manager mit 30,0 Mrd. Euro under Management blieben hinter dem Vergleichsindex zurück.
 

Das Top Quartile der Strategien mit Fokus auf diversifizierte Anleihen analysiert Absolut Research jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Fixed Income Diversified Bonds.

 

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