esma veröffentlicht Vorschläge zu UCITS und ETFs

Die europäische Wertpapieraufsichtsbehörde esma hat nach der Konsultation zu den potentiellen Risiken von ETFs und swap-basierten UCITS-Fonds für die Finanzmarktstabilität und den Vertrieb an Retail-Investoren am 30. Januar einen Leitfaden für die Weiterentwicklung der Regulierung veröffentlicht. Kommentare zu den Vorschlägen können bis zum 30. März bei der esma eingereicht werden. Der finale Leitfaden soll Mitte 2012 veröffentlicht werden.

Absolut|report berichtete ausführlich in den beiden Beiträgen "Analyse der Auswirkungen von ETFs auf die Finanzmarktstabilität" und "Strukturelle Risiken und Trading Impact von ETFs" über die laufende Diskussion ETFs betreffend. Die Asset-Management-Branche beschäftigte besonders die Frage, ob Unterscheidungen oder sogar Verbote für Swap-basierte ETFs und alternative UCITS eingeführt würden.

Mehr Transparenz - UCITS Alternatives und ETFs behalten alle Möglichkeiten

Zunächst hat sich die esma dahingehend klar positioniert, dass es innerhalb der UCITS-Richtlinie, die teilweise schon zu einem Markenbegriff geworden ist, keine signifikanten Unterscheidungen in der Behandlung von Fonds geben soll. Die finale Entscheidung hierzu wird allerdings erst durch die EU-Kommission bei einer Neubetrachtung der MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) gefällt.
Durch Verbesserungen bei der Transparenz der Produkte lassen sich strukturelle Unterschiede zwischen Fonds deutlich machen, und anhand dieser Informationen können Investoren eigenständig Investmententscheidungen treffen.

Die wesentlichen Änderungsvorschläge des Leitfadens lassen sich wie folgt zusammenfassen:

- UCITS-Fonds die einen Index abbilden sollen detaillierte Informationen über die Indexmethodik und -bestandteile frei zugänglich darlegen.

- ETFs sollten zur Unterscheidung von anderen Exchange Traded Products und gelisteten Fonds die Kennzeichnung ETF im Namen tragen. Investoren sollen die generelle Möglichkeit erhalten, auch über die Fondsgesellschaft Anteile zu handeln. Aktiv gemanagte ETFs sollen den Unterschied zum üblichen passiven ETF klar herausstellen.

- Bei Einsatz von Total Return Swaps und Wertpapierleihe sollen neue Transparenzstandards eingerichtet, sowie die UCITS-Anlagerichtlinien angewandt werden.

Insgesamt äußerte sich die Branche positiv über die Vorschläge.