Emerging Market Debt in Indien
MacKayShields stellt in einem Bericht die wirtschaftliche Entwicklung Indiens und die sich daraus ergebenden Anlagechancen für Anleihen vor.
Seit dem Amtsantritt von Narendra Modi und der Bharatiya Janata Party (BJP) im Jahr 2014 hat sich Indien zu einem wichtigen strategischen Akteur auf der internationalen Bühne entwickelt. Die Wirtschaft hat sich in den letzten zehn Jahren etwa verdoppelt und liegt derzeit bei einem Äquivalent 3,3 Bio. US-Dollar. Allerdings ist das BIP pro Kopf in diesem Zeitraum mit knapp 2.500 US-Dollar langsamer gewachsen als in führenden Märkten wie China und Malaysia (12.000 US-Dollar).
Quelle: MacKayShields (2023)
Ein erhebliches Wachstumspotenzial ergibt sich aus der zunehmenden Urbanisierung, den damit verbundenen Produktivitätssteigerungen und der großen Zahl gut ausgebildeter und hochqualifizierter Arbeitskräfte. Das von der Regierung vorgelegte Strukturreformprogramm könnte durch Deregulierung, Liberalisierung und Öffnung der Güter- und Dienstleistungsmärkte das Wachstum im nächsten Jahrzehnt weiter ankurbeln. Die Entwicklung Indiens wird einen Kapitalbedarf nach sich ziehen, der viele zusätzliche Investitionsmöglichkeiten in neue Emittenten und Sektoren bieten wird.
Beispielsweise ist Indien derzeit der drittgrößte Markt für erneuerbare Energien und etwas mehr als ein Viertel der gesamten installierten Kapazität stammt aus erneuerbaren Energiequellen. Dies ist auf die ehrgeizigen Ziele der indischen Regierung zur Defossilisierung der Stromerzeugung zurückzuführen, da Indien kaum über natürliche Ressourcen verfügt. Es wurde ein Rahmen geschaffen, der Anbieter erneuerbarer Energien bei der Abnahme begünstigt und Anreize schafft. Stromerzeugungsprojekte werden häufig in Energieversorgungsunternehmen in einer sogenannten Restricted Group (RG) gebündelt. Die Betriebskosten sind in der Regel minimal und die Einnahmen vorhersehbar, in vielen Fällen durch langfristige Stromabnahmeverträge (PPA). Dies ermöglicht die Finanzierung von RGs über den Anleihemarkt. Infolgedessen ist ein großes investierbares Universum an Green Energy Bonds entstanden.
Eine Herausforderung besteht darin, dass es keine inländische Renditekurve auf US-Dollar-Basis gibt, was es Anlegern erschwert, Preise für Unternehmensanleihen zu ermitteln, diese zu handeln und zu vergleichen. Darüber hinaus ist der Zugang zum inländischen Markt für ausländische Investoren wesentlich schwieriger als in anderen asiatischen Ländern, da Finanzströme in das und aus dem Land streng reguliert sind und oft hohe administrative Hürden überwunden werden müssen.
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